西方動用「金融核武- SWIFT」制裁俄羅斯

上周烏克蘭局勢發展主導市場上上落落，正當兵兇勢危之際，市場竟然不跌反升， 原因在哪裏？ 周日美國爲首啓動被譽爲「金融核武」即國際結算系統來制裁俄羅斯，後果將會如何？宋慶勤訪問獨立經濟分析及策略師陳寶明博士，分析市場最新的動向。

美國對俄羅斯展開制裁後， 市場不跌反升。 Source: AP / Natacha Pisarenko/AP

市場連日反彈做好。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

市場大跌後， 連日反彈。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要點：

• 上周市場僅跌一日後隨即反彈，理由是原初制裁行動尚算輕微；
• 周日美國、歐盟、英國及加拿大將國際結算系統加入制裁措施内；
• 現貨金價從上周四的1,972.70, 回落至1,890.10;
• 紐約及布蘭特期油分別從周四的100.35美元及105.04 元高位一桶回落至91.14美元 及98.63美元一桶；
• 美匯指數從上周四的97.67高位回落至96.55點子；
• 波幅指數從上周四的35.58回落至 27.57點；
• 美國三大股指全周收復失地，道指全周跌 0.06%、標普500升0.83%、納指升1.08%

什麽是國際結算體系？

寰球政治經濟發展形勢迅速，市場如坐過山車，上上落落，但周日再傳來新一波的制裁行動 -  加入國際結算系統在内， 預計市場周一開市後會相當難看。

問題是將俄國銀行踢出國際結算系統（SWIFT）會對俄國帶來哪方面大的沉重打擊？ 原因SWIFT是一個行之有效及快捷的國際銀行結算通訊機制(SWIFT)，讓買賣雙方可以在短時間内得到訊息， 啓動並進而識別相關銀行的國際銀行賬戶號碼IBAN (International Bank Account Number) 及國際銀行識別代碼BIC (Bank Identifier Code)，從而展開過戶的手續。

一旦俄國被踢出國際銀行結算系統，俄國當然可以與其他國家繼續做生意，但俄國在買賣的過程中，必須使用傳統的通訊方式，及要再找一間中介銀行，擔當結算角色，期間中介銀行需要徵收費用，也需要時間確認買賣雙方的交易訊息，有別於與目前 SWIFT提供的交易代碼，前者過程容易出錯，也相對需時，在當今金融體系交易過程分秒必爭的情況下，SWIFT系統以外的交收形式變得複雜、需時、欠缺效率，也需動用額外的駛費，增加交易成本及風險。

理論上俄國仍然可以使用其他有別於SWIFT體系外的形式互通訊息，達成交易，但買賣方會先考慮其他可代替的供應商或買方，讓交易可在無風無浪的情況下順利完成； 另外，亦有金融分析員指出一般而言其他國家為省卻麻煩，索性不尋求與俄羅斯進行貿易，基於其後果嚴重，市場普遍形容這個制裁選項是一個  「金融核武」的選項，後果實在難料。

因爲前俄國總統梅德韋傑夫曾經表示如果西方國家將俄國踢出SWIFT體系之外，即等同向俄國宣戰，究竟俄國會有甚麽反應，歐洲有什麽進一步的應對策略管控目前的危機，大家一時毫無頭緒，市場不明朗的氣氛會讓市場變得更加動蕩。

上周四及五，投資者紛紛借第一波的制裁並無多大殺傷力的特徵趁低吸納，相信可能此情不再，周一會出現逆轉。現時有理由相信市場的避險工具會再次受到追捧，高增長型股份會再次受到市場的抛售壓力。

個別證券市場消息

美國三大股指

美國三大股指道指、標普500及納指上周經歷了相當動蕩的一個交易周，但最後有驚無險又到終點。 三大股指盡數收復周三的失地，道指全周止跌0.06%，收34,058.75點、標普500全周不跌反升0.82%、收4,384.65點、另外納指表現更佳，當然波幅亦都最大，全周升1.08%，收13,694.62點。美國證券市場的焦點還放在上周公佈的申領失業救濟金的數字，上周減少了17,000 份至232,000 份；長期申領失業救濟金數字回落了112,000 份至147萬6,000份； 而第四季國民生產總值則報 7.0%，市場密切留意聯儲局在三月份的加息動向。

ASX200

澳洲200隻成份股（ASX200）全州緊隨外圍走勢在動蕩中走過， 儘管周五取得些微的升幅，但周四跌幅太大，多達2.99%， 爲此全周記錄得3.1%的跌幅，ASX200 後市將會受到烏克蘭的局勢影響，無容置疑。

至於消息面方面，澳洲統計局週四公佈了的第三季資本支出實際增長報 1.1%，比市場預期的2.6%為低。分析師普遍預測第四季 GDP 增長率約為 2.5%，超過第三季度的 1.9%的跌幅。另外值得留意的是Omicron 變種病毒高峰已過，1 月份市民開支大幅減少，但目前消費情況似乎已經重回正軌。

上證及恆指

上證周五回升，主要原因與外資回流，醫療保健、新能源及消費必需品行業帶頭領漲所致，但周五上午通過滬深港通回流的資金總額多達 102.5 億元人民幣， 折合16億2,000萬美元。爲此上證周五取得0.63% 的升幅，收 3,451.41 點，全周則記錄得1.13%的跌幅。上證起伏較為輕微，原因多少與人行為穩定正在放緩的經濟增長，以及應對烏克蘭的局勢，在週五通過為期 7 天的逆回購協議向金融系統淨注資 2,900 億元人民幣，為 自2020 年 9 月以來單週之冠。

恆指周五則跌 134.38 點，跌幅 0.59%，收 22,767.18，但全周跌幅可謂全球之冠，跌6.41%，實跌1,560.53點， 跌幅驚人。市場認爲恆指大跌當然與外圍因素有關， 另外香港疫情嚴峻多少衝淡投資氣氛。 不過話雖如此上周一連五日有外資密密流入香港，合共31億，爲此緣故，市場認爲不宜將港股看得太淡。

日經

日經連跌四後，周五緊隨美股做好回升收高 1.95%，收26,476.50，但全週則跌 2.3%。

如前所述，市場對於美國周四回暖原因與美國總統拜登宣布對莫斯科推出第二波的制裁行動被評爲“無牙老虎" 所致，但基於周日美國將俄羅斯踢出SWIFT機制之外，影響深遠。爲此有分析家指出，日經上周五回升1.95%， 如無意外，周一開市後，不排除會回吐周五的升幅，更有可能會跌凸。

後市

烏克蘭局勢依然是市場的焦點，連日美股反彈，但後市不明朗因素相當多，加上西方國家將國際結算系統列入制裁措施之内，後果難料，俄國兵臨城下，不會輕易退兵，但面對新制裁行動，令到情況非常惡劣，最後結局如何發展，市場莫衷一是。

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