【市場重開】及【中美再打貿易戰】消息拉扯市場走勢

上週市場在美國部份重開的利好及中美互鬥的利淡因素互相拉扯下，走勢忽上忽落，投資者情緒主導一切。

中美會再打貿易戰嗎？ Source: Getty Images

總結上周（5月11日至5月15日）各證券市場升跌表現 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

     利好利淡因素互為拉扯市場的走勢

     上星期寰球證券市場跌多升少，負面的消息充斥市場，但市場並未出現大幅回調，原因與市場憧憬美國有50多個州陸續重開有關，獨力支撐市場一路走好。但其實負面的消息不絕於耳，尤其美國總統特朗普似有意刮起另一場中美貿易戰；此外，美國公佈的零售業數字及工業生產值數字相當惡劣，聯儲局局長鮑威爾向市場發出美國經濟需時才能恢復增長等言論，讓市場倍覺審慎。而市場則遊走在這些利好及利淡的消息當中，時好時壞。

獨立經濟分析及策略師陳寶明博士指目前市場走勢似有托市之嫌，原因是基本面差，並無實質利好的消息支持市場走好。

        詳細情況請收聽與陳博士的訪問內容。

 美股大上大落

     回顧上星期整個市場表現，美國道指大上大落，走勢飄忽無定，特朗普繼續指中國似未切實履行首階段的商貿協議，並聲言不惜取消相關協定；隨後，美國白宮首席經濟顧問庫洛德出面解話，表示中美兩國切願見到首階段的協議如期落實。

    這個消息一度讓市場鬆了一口氣，但到了周五美國政府發出行政指令，封殺華為購買美國在海外設廠的半導體零件，中國方面立即表態，表示會作出報復性行動，將多間美國通訊公司列入"不可靠實體名單“ 之內。現時未知特朗普刮起的罵戰最終會否演變成為另一場貿易戰，不過從波幅指數可見窺見市場並未恐慌，分析家暫時認為這是特朗普為求連任的手段而已，故此波幅指數週五時不升反跌，報31.89點，跌0.72，跌幅2.21點。

   話雖如此，美國公佈的四月份零售業數字跌16.4%，同比下跌21.6%；以及四月份工業生產數字跌11.2%，閒置產能達到64.9%等，這兩個數字顯示美國經濟已經進入寒冬， 加上美國聯儲局局長鮑威爾於上週三明確表示美國經濟復甦需時，粉碎了市場對疫情過後，可能出現V型反彈的主觀期待。不過話雖如此，上星期美股並未出現大跌，與聯儲局開始在市場吸納公司的企業債券及商業票據，讓他們取得資金周轉，繼續運營下去，暫時降低企業倒閉的風險。爲此縁故，以下各項數據顯示市場未有出現恐慌的情形。

其他經濟數據（上周5月11日至5月15日）升跌表現 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

中國工業增加值讓市場有所期待

    上星期，讓市場感到有點期待的經濟消息莫過於中國國家統計局公佈了4月份工業增加值升3.9%，遠超過市場預期的1.5%升幅；首4個月固定資產投資則跌10.3%，稍微多過市場預期的10%跌幅，但卻比三月份跌16.1%的跌幅，有所改善；此外，中國4月份社會消費品零售總額下跌7.5%，比市場預期的7%跌幅多，但跟3月份的15.8%跌幅明顯收窄。以上兩個數字讓市場滿有憧憬， 認為是市場受疫情打擊後復市的樣板，大家可以借鏡，窺探復市的發展步伐，讓投資者可以適時作出部署。

對於中國的經濟而言，有關數字顯示中國經濟略有改善，但離全面复甦還有一段距離。此外，市場還需要觀察其他輔助數據，以助證工業增加值的實質升幅，譬如運輸物流流量的數據、及工業用電量的數據等。此外，投資者傾向於預期兩會期間，中央將會有推出更多支撐經濟的政策出台，故此在政策的預期下，恆指及上證綜指上升動力並未消除。

後市如何走下去？

    至於後市如何走下去，眾多的分析家不約而同的指出，主要還要看美國陸續重開是否過早？如果爆發第二波的疫情，到時再封關，並非大家願意見到的。但有分析家表示大家應當做好心理準備，市場會變得相當波動。現時有投資者先鎖定盈利， 并同時追逐醫療及科技股，棄守能源及金融股。前者正正是目前疫情下最需要的投資選項；而後者則反映需求下降，及盈利受到嚴重挑戰的行業。

第二， 市場進一步分析波幅指數的走勢，這個星期相當飄忽無定，顯示市場對個別政治事件或數據情緒多變的反應。波幅指數從2月14日的13.68， 一路飄升至3月16日的82.69， 市場恐慌情緒近乎瘋狂，之後逐步回落回穩，期間有起有伏，但整體而言，趨勢一直向下，這個情況與這個星期的走勢相約。

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