上周市場基本做好但動力似有減慢

上星期市場基本做好，但似嫌動力不足。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

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上星期市場基本做好，但似嫌動力不足，究竟市場的走勢如何 ? 上週市場辯論美國的經濟前景如何發展下去？通貨膨脹的升幅是否比市場預期的快等，具體的的情況是怎樣？宋慶勤訪問獨立經濟分析即策略師陳寶明博士分析箇中的情形。

上星期市場基本做好，但似嫌動力不足。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

上周市場升幅最多的莫過於上證綜指，升幅報4.54%,其次恆指，再者，日經指數也又不俗的表現，而歐美證券市場方面，平均也記錄得1.5%的升幅左右，市場擺脫了再上個星期的跌幅，基本承接上週回复的升浪，但澳洲200隻成份股走勢反覆，更加跌0.49%收市，

要點：

密茲根大學消費者情緒指數從1月的79跌至2月頭兩個星期的79.2，低於市場預期的80.8；
截至2月6日，美國接近800,000 人正在申領失業救濟金；
截至1月尾，超過20,000,000美國國民正申領各類不同的失業救濟金；比平時高出10倍；
美國受感染數字持續下降，上週跌20%，死亡人數跌14%；
美國多個非領先經濟指標數據有持續好轉的現象，包括員工的持續就業情況、加班輪班時間等；
中國一月份消費物價指數由正轉負，全年跌0.3%，上月升1.0%；
中國一月份生產者物價指數全年升0.3%，上月升1%，
人民銀行繼續作出逆回購操作，為市場釋出960億人民幣資金；

市場基本走好，展望後市升勢持續 Source: Investopedia

美國道指

上週主導市場走勢的主要有兩個因素，周初及周中之後的情況並不一樣。周初市場仍然受到美國政府在參議院順利推出龐大的救市消息的正面影響，再加上Tesla 高調投資比特幣，連串消息導致市場相當亢奮。

到了周中，中國國家主席習近平與美國總統拜登首次通電，會後市場紛紛傳出兩人通話期間各自表述，前特朗普年代出現的中美惡劣關係並無出現扭轉的局面，市場報以負面的回應。另一方面，拜登銳意立例，將最低工資時薪大幅提升至15美元，市場認為增幅太大，企業反應相當負面；另一邊廂，美國密茲根大學消費者情緒指數從1月的79跌至2月頭兩個星期的79.2，低於市場預期的80.8；情況不妙，市場開始表現反覆。

再加上截至2月6日，美國接近有800,000 人正申領失業救濟金；截至1月尾，超過20,000,000美國國民正申領各類不同的失業救濟金；比平時高出10倍；連串數字出爐，打擊投資者的情緒。

不過話雖如此。最近美國受感染的確診個案數字持續下降了20%，死亡人數跌14%，現時疫苗接種的人數持續增加，生產疫苗的速度有所提升，而分發疫苗的速度及效率亦見漸漸提高，讓市場添多一份樂觀的情緒。

與此同時，基於美國疫情有所改善，有州份開始放寬對商業活動的限制，再加上上月尾通過的9,000億臨時救市措施開始逐漸流入受惠家庭及商戶，市場對於二月打後時間，經濟的複蘇步伐會提速意事，報以樂觀的期待。

其實分析員還留意到一些非領先的經濟指標數據，亦有逐漸改善的趨勢，譬如小生意商號員工就業情況有持續上升的趨勢，儘管升幅緩慢，加班輪班的數量開始增多，更錄得比11月以來的新高，雖然增幅依然偏低等。經濟研究機構 Oxford Economics錄得美國經濟連續取得四個月的增長數字，該機構預計全年美國經濟增長，在政府拋出龐大的經濟救市方案的背景下，預計可以取得6%的升幅。

連串消息導致美國長債收益率有上升的趨勢，顯示通貨膨脹有望同步回复升浪，刺激物價，刺激工資增長，提升企業盈利的前景。根據美國財政部長耶倫教授較早前樂觀的預測，如果美國參議院最終接納19,000億元的刺激救市方案，美國預期到年底便可恢復疫情前的經濟增長局面。為此緣故，場對於後市並不看得太淡。

Elon Musk, serial entrepreneur, at TED2013: The Young, The Wise, The Undiscovered. Wednesday, February 27, 2013, Long Beach, CA. Photo: James Duncan Davidson

Tesla 創辦人馬斯克宣布特斯拉投資15億購買比特幣引起一片熱議。 Source: Innovation & TechToday James Duncan Davidson CC BY-NC 3.0

比特幣帶來市場機遇抑或金融危機？

然而，話雖如此，市場對於最近比特幣的表溴銨，心情複雜，一方面，審慎的市場分析員相當擔心其投資價值及市場目前的過分樂觀取向，目前的發展其實讓監管當局及各國政府相當之有戒心。

原因是比特幣無從監管，而其本身並非政府發行的貨幣，一旦出現價格崩潰的現象，必定會招來龐大的經濟損失，更加從追究問責。但問題是現時越來愈多財雄勢大的投資者越來越覺得這是最快，最有利的賺錢途徑。期間亦出現疑似有人出口術，甚至做市之嫌的發展趨勢。市場擔心如果比特幣價格崩潰，便會牽累其他健康的金融體制，甚至帶來系統性的金融風險，故此有市場分析家表示比特幣可以讓人水漲船高，但同時亦能夠讓人覆舟，傾家蕩產。此事如何發展下去，將會成為2021年金融界一件大事。

上海國際金融中心 Source: WikimediaCommons GG001213 CC0 1.0

上證綜指及恆生指數

至於亞太區市場方面，上證領漲全球，上週累積升幅達到4.54%，恆指同時受惠，錄得3.02%的升幅。至於亞太區市場方面，

上證上周其實只有三日半的交易日，故此領漲一事，並無實質的意義，成敗不足以論英雄。不過意義重大的莫過於上證及港股的表現在大節當前維持相當樂觀情緒，讓市場憧憬放假完畢之後，後市上升動力有望持續，原因是過去一個星期，人民銀行繼續為市場釋放資金打通流動性，而同期的企業借貸數字增長及社會融資數字同步上升，再加上最近東北的疫情受控，內地並無發現新增本地傳染個案等，都為上證帶來有力的支持，而恆指周四在完全無北水南流的情況下，繼續維持升浪，給與市場一份相當「意外的驚喜」。

墨爾本再次封城影響市場情緒 Source: Philip Mallis Wikimedia Commons CC BY SA 2.0

澳洲200隻成份股

至於澳洲200 隻成份股可謂斯人獨憔悴，全週跌跌撞撞，應升不升，應跌不跌，最後全週埋單計數，跌了0.49%，實跌43.4點。

市場解釋只有一個 – 高處不勝寒。週一，澳洲200只成份股在耶倫對美國經濟復甦的步伐發出樂觀的言論帶動下，創下11個月來的新高，報6,880.70, 但之後跌多升少，週二更加在無厘頭內外經濟數據及業績報告形勢一片大好的情況下，大挫0.86%，讓市場摸不著頭腦。週三聯邦銀行公佈業績，現金盈利下跌 10.8%, 並無超出預期，而上半年盈利收益達到 39億元，但市場在周三卻一味沽售，到週四才見喘定，買盤開始蠢蠢欲動。然而周五傳出維州封關5日，市場回跌0.6%。市場認為周五市場跌勢未見加劇，跌0.6% 完全可以接受，並屬一個理性的表現。為此緣故，市場對於週一開市後，充滿多一份樂觀的情緒，在可以理解。

至於市場的走勢是否會如此？大家拭目以待。