美国加息加地缘政治紧张 市场表现震荡

上周环球金融市场在震荡中下行， 究其原因莫过于联储局周三举行议息会议，决定在三月加息，以及将会同步推出缩表的安排有关，导致市场震荡；加上地缘政治危机重重，市场难有好的表现，那麽具体的情况如何？ 宋庆勤邀请独立经济分析及策略师陈宝明博士分析市场的走势。

鮑威爾明言三月加息， 上次韓股繼續震蕩。 Source: Flickr

美国加息在即、市场震荡 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

美国加息在即、市场震荡。 Source: 宋慶勤 SBS Cantonese

要点：

• 联储局即将在三月加息及缩表；
• 俄罗斯屯兵乌克兰边境，导致地缘政治风险大增；
• 美国国债盈利收益率升、股市继续震荡;
• 资金向欧洲及发展中国家流入避险；

概论

上周联储局议息会议后，局长鲍威尔出解画， 指出美国通胀势头自去年以来一直高企不下，尽管物流供应情况有所改善， 但变种新冠病毒的困扰却挥之不去，爲此缘故，联储局研判是时候推出政策压抑通胀。

联储局局长鲍威尔的声明其实并无新意，但市场的反应却相当激烈， 有市场分析员甚至用上两处局将会驶出「震荡疗法」的字眼来形容联储局压抑通胀的决心。 原因是金融市场认定联储局今年最起码要加息4次，才能收到压抑通胀的果效； 但亦有大行分析员指出， 联储局最终可能被迫加息5次的机会其实不少。

另外，上星期，反映美国息口上升趋势的美国2年期国债盈利收益率周五报1.172  厘， 全周升幅15.35 %； 10年期国债盈利收益率则报1.782 厘，全周升幅 2%； 与此同时美汇指数强劲反弹至97.22的水平，全周升幅 1.65 %。

避险工具现货黄金价格在联储局加息前平地一声雷，曾经一度大幅飃升至1,843.5 美元一安士；但联储局开会后，则明显反覆下滑，周五收市报1.790.1 美元一安士，全周跌幅2.26%，充份反应市场的动荡性。不过话虽如此，临近周五，个别亚洲及欧美证券市场止跌回升，明显反弹， 尤其道指更加扭转泉州跌势回升，市场分析与全周跌幅过多有关， 而反应市场波幅的芝加哥波幅指数亦从高位31.16 点，稍微回落至27.66，全周跌幅4.65%。 但 话虽如此，这一个水平依然偏高， 实爲一个不争的事实， 比平均的15点左右上升了80 %。

但值得留意的是周五公布的经济数据显示，12月消费者支出下降了0.6%，报5.5%； 核心个人消费指数12月份升0.5%，按年升4.9%； 消费者物价指数则报5.5%；然而第四季度工资增长则报1.1%； 按年增长 4.5%。市场的分析是这个情况会加深联储局计息的难度，因爲通胀数字有回落的趋势，故此不能用力过猛，对市场是一件好事。

美股

至于个别市场的表现方面，美股表现神奇，全周持续下滑，到周五初期反弹， 市场分析师过去几日跌幅太劲之故，加上周五散户出动扫货，爲此三大股指止跌回升。道指周五更加录得近年表现最好的一个交易日， 全日升564.69点， 升幅1.65%， 收34,7252.47点； 标普则取得417.79点的进账， 升幅3.13%， 收4,431.85点; 纳指则取得3.13%的升幅， 跑赢美股。但尽管如此，标普 500至今累积跌幅达到 7%，纳斯达克及道琼斯指数分别下挫 12%及 4.4%。

另外，美国债市泉州反反覆覆，埋单计数，10年期国债盈利收益率却有2% 的升幅，显示投资者同时从债市撤走资金，导致债息上扬，投入其他金融工具，而最明显是资金有从美股调去·欧洲及发展中国家的证券市场。

ASX200

澳洲200只成份股周五反弹， 收市时报6,988.1 点，结束了连跌四个交易日的颓势。周四曾经下滑至6,838的水哦那个， 与去年8月3日的 7,628点， 下滑了790点， 跌幅超过10%，正式步入熊市。 然而周五反弹 了2.2% ，让市场对于后市带来一定程度的憧憬。 澳洲证券试产过的表现完全与外围的因素影响有关。

当然澳洲本土通胀加速，预计2022年全年通胀会上升至2.5%， 比储备银行可以容许的2%爲高；与此同时，储备银行巡捕将于2月日其停止买债的举措，市场静待周二储备银行举行的议息会议， 看看个委员们是否会采取一个近乎美国联储局的鹰派立场。

上证及港股

上证全周表现收到市场的挤压， 周五有反弹的意欲， 耽误反弹的力度， 收市时倒跌0.89%，收 3,363.91点， 但全周则跌158.66点， 跌幅 4.50%。

 市场分析人民银行近日积极调低多项利率以求降让企业低融资成本，向市场释放出明确的货币政策宽松讯号， 包括先后调低   

中期借贷便利（MLF）及七天期逆回购操作利率10个基点； 分别下降一年期及五年期以上品种贷款市场报价利率（LPR）0.1厘及0.05厘。此外，人行连续五天开展规模达千亿元的逆回购操作，全周净投放6,500亿元，创近三个月以来最大单周净投放规模。

人行的做法固然让市场释怀，但在经济下行压力挥之不去， 加上疫情反反覆覆，导致证券市场缺乏上行的动力， 再加上大节当前， 放假一周，资金纷纷流走， 以免期间出现市不可预知的【黑天鹅】事件，导致资金被困， 爲此后市要等到新年假期开市之后，才可见到端倪。恒生指数全周表现相当低迷，周五续跌 256.92 点，跌幅 1.08%；全周则跌 1,415.47点，跌幅 5.67%， 为自去年 8 月以来表现最差劲的一个交易周， 原因完全与联储局收紧货币政策的预期升温有关。

日经

日经指数全周在震荡中下行， 周四跌至14个星期的新低后， 周五反弹，劲弹 2.09%，收 26,717.34点，但全周仍然记录得804.92点，跌幅 2.92%， 为两个月来最大的单日跌幅。市场分析日经全周的表现当然避不开美国联储局加息的预期影响， 但周五反弹则有两个因素左右；一是苹果业绩胜过预期，带动日经科技股回暖； 第二个亦都是最重要的因素则是市场原先抛售过激，力度太大， 故此一如 ASX 200 一样，在低位开始见到买盘密密收集，资金重新入市所致。

后市

基于美股周五回暖，市场有机会止跌回升， 但资金流向备受关注，市场目前正重新整合， 考虑再加息环境下，哪一些企业会从中得益， 市场动荡的局面一般预料将会持续。

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